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2023/02/01
國泰投信

Fed升息有望再放緩
國泰投信:金兔年「債」現巔峰 納入目標到期債劵基金 聚焦成熟市場投資級債

美國聯準會(Fed)將在台灣時間明早(2/2)結束2023年首次FOMC會議,根據CME的  FedWatch 工具最新(1/31)顯示,升息1碼的預期可能性高達 99.4%,有機會如市場預料,雖利率水準將來到15年新高,但本次將公布的結果有望是繼去(2022)年12月Fed首度縮減升幅後,再度放緩升息步伐。國泰投信總經理張雍川認為,今年因全球景氣在去年快速升息下恐有衰退疑慮、中國在防疫鬆綁後經濟恢復力道尚存隱憂、不少科技業還處在庫存調整期等,預估上半年全球股市還是會在一個波動較大的盤整階段,相形之下,升息速度趨緩甚至有望降息,金融環境有利債市,金兔年預料「債」現巔峰,短中期資產配置以「債優於股」為投資上策。

看好債市新契機,國泰投信2/6-2/17推出「國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金」(基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),透過聚焦歐美成熟市場、布局有一定到期日,持有較短天期,及具有高信評的優質投資等級債劵,讓投資人入手後無須緊盯利率政策變化,就能輕鬆鎖定債劵收益率,這檔目標到期債劵基金,最低只要新台幣3萬元即可入手,投資門檻相較直接投資單一海外債劵(最低投資金額通常從1萬美元起跳)來得低,且基金持債檔數逾50檔,有效分散投資風險;今明年利率有望見轉折,因此投資人入手後,持債期間不僅享有穩健債息,持有至到期,資本利得空間更值期待。

張雍川觀察,回顧過去債市表現,聯準會放緩或停止升息,都有利全球債市落底回升,因此今年看好債券這類利差型產品,且信用違約風險相對低的優質債,例如成熟市場債券、投資等級公司債等,在不確定性高的環境下較受青睞,雖然近期債劵收益率較先前高點有所回落,但依舊位在相對高檔區,致使近期市場資金持續流入投資級債市。

不過,升息尚未結束,是否應先觀望或等到降息才投資?國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金(基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)基金經理人吳艶琴表示,根據Fed FOMC利率點陣圖(截至2022/12/14),聯邦基金利率2022年底升至4.375%、2023年升至5.125%見頂、2024年將迎來降息,目前已近升息循環尾聲;觀察歷史經驗,投資級債券在近兩次升息循環接近尾聲時,包括2005/10/31~2007/09/17及2018/06/12~2019/07/30,這兩段期間,皆因提前反映未來降息利多而呈現漲勢,以ICE美銀美國投資級債券指數來說,分別上漲8.4%及11.2%。如今又來到升息尾端,投資機會不言可喻。

 法人分析,投資目標到期債券基金有3大優勢,第一,基金持債多檔可分散投資風險,也享有基金經理人與海外顧問的雙重專業管理;第二,持有至到期,可鎖定債劵殖利率,截至去年底(2022/12/30)ICE美銀美國投資級債券指數到期殖利率達5.5%,來到2008年以來的高點,將吸引重視收益性與資產品質的投資人布局;第三,有明確的投資期間及目標收益,以國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金(基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為例,這檔基金投資期間約4年,其布局逾50檔債劵都近乎持有至到期,當越接近到期日,持債的存續期間將隨之縮短,這有利降低利率風險,因此,想用債息獲取穩健現金流、有中期理財規劃的投資人,可多加留意。


註:(1)上述指數僅供參考用途,指數之歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證,亦不代表本基金現在或未來之報酬率;(2)上述指數僅供參考用途,指數之指數殖利率不代表基金之配息率,亦不代表本基金現在或未來之報酬率;(3)以上產業或投資標的僅供參考,不代表未來基金之必要持有標的或產業配置,實際配置以基金成立後,官網公告為準。另提及之產業或投資標的非為推薦之意,僅為示意參考,投資人須衡量自身之投資風險;(4)投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的;(5)本文所載之投資策略為現階段因應市場狀況所擬定,未來仍可能隨市場之變化彈性調整投資策略。

本文資料來源:Bloomberg、Federal Reserve System、霸菱、國泰投信整理,2023/2


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