2017:景氣回暖乍現,金融趨緊可見
展望2017年世界經濟,美國經濟加速擴張,歐洲經濟穩健成長,中國成長結構更形優化,新興市場因引伸需求及原物料價格支撐而止跌回穩。受惠全球景氣逐步好轉,台灣出口可望展現循環性回溫力道。然,受限於民眾景氣看法與消費意願同步轉趨保守,穩健有效的政策與執行力為國內經濟成長強弱的關鍵。綜合以上,本團隊微幅上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%,研判有80%的機率落在1.0%~2.1%之間。
近期金融情勢指數雖持續趨緊而向上,但整體金融情勢仍處穩定狀態。然,2017年隨著景氣及通膨偏向上,加上Fed的升息態度轉為積極,本團隊研判台灣央行最快可能在2017下半年宣布升息。國際市場利率在近期仍可望續處高檔,新台幣雖有偏貶壓力,仍不致大幅波動。此外,若美國升息速度與幅度超乎預期,民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪風險,金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。
1. 2017大主軸 ─ 景氣回暖:景氣對策燈號連續4個月呈現綠燈,領先、同時指標均呈現上升走勢,展望2017Q1的短期經濟情勢,本團隊預估經濟出現衰退機率仍低於10%,各月經濟氣候出現朗與晴的機率合計均高過50%,代表景氣動能依舊穩健。最新全球製造業PMI指數已有明顯改善,可望帶動台灣出口成長的循環性回溫。然,結構性問題仍將壓抑出口長期成長幅度,此外,民眾景氣看法與消費意願,同步轉趨保守。綜合前述內、外部風險因子對出口、投資及消費的可能影響,本團隊上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%,研判有80%的機率落在1.0%~2.1% 之間。
2. 2017大關注 ─ 金融趨緊:全球經濟增長持續放緩使得金融市場可能長期處於低通脹、低利率的環境,所幸全球貨幣政策正常化延後的擔憂,在近期已獲得舒緩,近期台灣金融情勢指數持續向上,整體金融情勢仍處穩定狀態。隨著景氣及通膨偏向上,加上Fed升息態度較先前積極,研判台灣央行最快在2017下半年宣布升息。新台幣雖有偏貶壓力,然實質有效匯率較穩定,加上經濟體質相對較佳,金融市場較具吸引力,大幅波動可能性不高。本團隊研判市場利率在近期仍可望續處高檔,若美國升息速度與幅度大於預期,民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪,金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。
3. 影響 2017 年經濟成長的主要因素:(1)川普新政的落實時間與實現程度, (2)Fed升息速度及強度的變化,(3)英國硬脫歐的外溢效果,(4)國內穩健有效的政策與執行力。