2017：景氣回暖乍現，金融趨緊可見

展望2017年世界經濟，美國經濟加速擴張，歐洲經濟穩健成長，中國成長結構更形優化，新興市場因引伸需求及原物料價格支撐而止跌回穩。受惠全球景氣逐步好轉，台灣出口可望展現循環性回溫力道。然，受限於民眾景氣看法與消費意願同步轉趨保守，穩健有效的政策與執行力為國內經濟成長強弱的關鍵。綜合以上，本團隊微幅上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%，研判有80%的機率落在1.0%~2.1%之間。

近期金融情勢指數雖持續趨緊而向上，但整體金融情勢仍處穩定狀態。然，2017年隨著景氣及通膨偏向上，加上Fed的升息態度轉為積極，本團隊研判台灣央行最快可能在2017下半年宣布升息。國際市場利率在近期仍可望續處高檔，新台幣雖有偏貶壓力，仍不致大幅波動。此外，若美國升息速度與幅度超乎預期，民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪風險，金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。

1. 2017大主軸 ─ 景氣回暖：景氣對策燈號連續4個月呈現綠燈，領先、同時指標均呈現上升走勢，展望2017Q1的短期經濟情勢，本團隊預估經濟出現衰退機率仍低於10%，各月經濟氣候出現朗與晴的機率合計均高過50%，代表景氣動能依舊穩健。最新全球製造業PMI指數已有明顯改善，可望帶動台灣出口成長的循環性回溫。然，結構性問題仍將壓抑出口長期成長幅度，此外，民眾景氣看法與消費意願，同步轉趨保守。綜合前述內、外部風險因子對出口、投資及消費的可能影響，本團隊上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%，研判有80%的機率落在1.0%~2.1% 之間。

2. 2017大關注 ─ 金融趨緊：全球經濟增長持續放緩使得金融市場可能長期處於低通脹、低利率的環境，所幸全球貨幣政策正常化延後的擔憂，在近期已獲得舒緩，近期台灣金融情勢指數持續向上，整體金融情勢仍處穩定狀態。隨著景氣及通膨偏向上，加上Fed升息態度較先前積極，研判台灣央行最快在2017下半年宣布升息。新台幣雖有偏貶壓力，然實質有效匯率較穩定，加上經濟體質相對較佳，金融市場較具吸引力，大幅波動可能性不高。本團隊研判市場利率在近期仍可望續處高檔，若美國升息速度與幅度大於預期，民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪，金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。

3. 影響 2017 年經濟成長的主要因素：(1)川普新政的落實時間與實現程度， (2)Fed升息速度及強度的變化，(3)英國硬脫歐的外溢效果，(4)國內穩健有效的政策與執行力。