2018年第四季台灣「經濟氣候暨金融情勢」發表會

      展望2019年，在貿易與金融風險籠罩下，全球成長的下行風險上升，增長高於預期的機率下降，且台灣領先指標已經低於長期趨勢水準。本團隊重申台灣成長動能將逐步放緩，並研判明年第一季前經濟氣候將有較大機會出現陰的狀態。因此，我們維持前次預測：2019年台灣經濟成長率為2.2%，研判全年成長率有80%的機率落在1.5%~2.7%之間。

      近期金融市場波動加大，預期Fed明年升息步調可望稍微放慢，股市波動風險仍大，台幣則相對穩健。本團隊研判：台灣央行12月將維持利率不變，明年第一季前的金融情勢依舊緊縮，改善的可能性偏低。

1. 景氣動能轉弱趨勢已定， 2019年經濟成長率僅2.2%：IMF下修對2019年的全球成長率預測至3.7%(原3.9%)，美國成長已達高點，中國面臨內外壓力，全球成長前景變得較不均衡，OECD也表示在貿易與金融風險籠罩下。全球成長的下行風險上升，增長高於預期的機率下降，加上近期台灣的經濟信心如先前預期轉趨保守。因此，本團隊維持2019年台灣經濟成長率為2.2%，研判全年成長率有80%的機率落在1.5%~2.7%之間。

2. 2019第一季前經濟氣候轉為陰，衰退機率微幅上升：台灣領先指標已低於長期趨勢水準，本團隊重申：台灣目前已處景氣循環擴張期的末段，歷史經驗顯示成長動能將逐步放緩，本團隊對未來短期各月的成長動能轉趨保守看待。我們預測2018/12-2019/03經濟氣候將有較大機會出現陰的狀態，同時出現雨的機率小幅上升至11%(前值5%)，景氣衰退風險略增。

3. 台灣央行12月將維持利率不變，2019Q1前金融情勢依舊偏緊：在上半年台灣經濟成長率連2季超過3%，且Fed持續穩健升息的背景支持下，央行仍選擇維持利率不變。展望未來景氣、通膨、外部貨幣政策，台灣央行短期內並無升息的必要性。本團隊研判：央行12月將維持利率不變，短期股市波動風險仍大，明年第一季前金融情勢依舊緊縮。展望2019年，基本面因素並無足夠支持升息的力量，但鑒於數位理事在前次會議中表達貨幣政策彈性與運用空間，及資金運用效率問題，明年升息的可能性仍不能完全排除。

4. 影響2019年經濟成長的主要因素：(1)美、中摩擦造成金融動盪，衝擊全球經濟成長動能，(2) Fed若堅定強勢升息，恐造成金融緊縮而壓抑成長動能，(3)歐洲成長動能仍弱，且主要國家(德/英/義/法)存在政經風險，(4)新興市場的金融穩定風險上升，恐危及實體經濟，(5)選後國內財經政策的調整及兩岸關係仍未明朗。