資產配置全解析：定義、比例分配及資產類型介紹
本文將介紹資產配置的重要性、如何規劃以及六種常見的資產類型
資產配置全解析：定義、比例分配及資產類型介紹
本文將介紹資產配置的重要性、如何規劃以及六種常見的資產類型
資產配置（Asset Allocation）是什麼？
資產配置 是指投資人考量自身的風險承受能力、財務目標和投資時長後，將資金分配給不同類型資產的策略、動作，目的是管理與分散風險，同時實現報酬最大化。 資產配置常見的資產類型為股票、債券、現金，且過程中會同時採用多元化、再平衡這二項執行要點，來達到「降低風險、在時間內完成財務目標」的目的。 舉例來說，一家店因為無法保證天氣的變化，會同時販售雨傘和太陽眼鏡，來確保晴天或雨天都有商品可以賣——這是多元化，並且會因應時勢，在雨季或夏天時增加／減少其中一項商品的進貨量，透過彈性調整增加獲利、減少損失——這是再平衡。
資產配置多元化（Diversification）
將資金分配給不同資產類型、投資商品的做法就稱為多元化，目的是為了降低／分散風險，幫助投資人達到「在相同的投資報酬率下，只需承擔較低風險」的目標。
多元化之所以能夠分散風險，是因為各種類型的投資，在不同時間都會有不同的表現，因此當投資人採取多元化的做法——擁有多樣不同投資商品時，縱使市場上突發的某事件導致其中一樣投資價格下跌，投資人照樣能依靠其他項投資的持平、甚至上漲的表現，達到分散風險的效果。 相反地，若投資人只擁有一項投資商品時，投資成效就只能依賴該單一商品，風險也會高度集中、無法管理。 舉例來說，當市場上有 A 股票（投資報酬率、風險皆為 50%）、B 債券（投資報酬率、風險皆為 30%）、C 基金（投資報酬率、風險皆為 10 %）時：
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● 投資人只購買 B 股票：
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● 投資人等比例購入 A 股票、B 債券、C 基金：
資產配置再平衡（Rebalancing）
開始投資一段時間後，投資組合的比例配置會隨著投資商品價格的上漲、下跌，或投資人的財務目標改變，而有所變動、脫離原資產配置的規劃（例如：股票價格大幅上漲時，股票佔比隨之增加），此時投資人介入調整，使投資組合恢復到原始資產配置比例的做法，就叫再平衡。
再平衡的重要性在於「確保投資組合的比例按照規劃分配」，因為資產配置比例是投資人根據自身條件、目標所訂定出來的最佳策略，也是投資人達成財務目標、降低風險的關鍵，若不能按策略執行，投資人可能就會承擔意料之外的風險，也可能無法獲得預想中的報酬。
常見的三種再平衡方式
- ● 賣掉佔比過高的資產類型，並用該收益購入佔比過低的資產類型
- ● 增加投資資金，購入更多佔比不足的資產類型
- ● 利用投資組合中的現金流（例如：股息、利息）購入更多佔比不足的資產類型
什麼時候或多久該進行再平衡？
投資人可以依照「日期」或「設定的比例門檻」，來決定再平衡的進行時機：
- ● 日期
- ● 設定比例門檻
此方法會需要投資人有意識地定期監控投資組合，相較設定日期而言，更為費心一些，但慶幸的是，現在許多智能投資，例如：國泰智能投資，都可以在投資組合狀況有變動時，由系統發送自動化通知，幫助投資人對投資組合進行 24 小時的監控。
不論是透過何種方法決定再平衡的進行時間點，最重要的是：不要太過頻繁的進行再平衡，並且維持一個固定且有原則的再平衡規律。
資產配置與資產管理間的關係為何？
資產配置是在投資時，將資金分配給不同資產類型的「策略、動作」，可以由投資人自行決定，或由專業機構、經理人等代為規劃、提供建議；資產管理則是為客戶管理、最大化資產價值的「金融服務」，其中包含為客戶「制定投資策略」，而資產配置通常就是投資策略中的一環。 簡單來說，資產配置是投資中重要的一環，而資產管理的服務因為包含了代客投資、管理，因此當然也就包含了資產配置在其中。
為什麼資產配置很重要？
資產配置在分散風險上扮演了關鍵的角色，強調將投資分配到「不同資產類型」，來達到避免重大虧損的效果，因為以市場的歷史來看，三大資產類別（股票、債券、現金）沒有出現過價格同時上漲或下跌的情形，讓某項資產類型上漲的市場事件，往往也會導致其他資產類型持平、甚至下跌。
因此，當投資人擁有跨資產類型的投資分佈時，就能讓各項資產報酬互相彌補、抵銷，以更穩健的方式達到投資人的財務目標。
舉例來說，當股票上漲時，往往會有更多人跟進購買股票，進而導致債券需求減少、價格下跌；相反地，當股票下跌時，債券價格則很有可能會上漲。因此，若投資人有做好資產配置，就能避開全盤皆輸的情況，也能防止掉入貪婪、恐懼的「追高殺低」陷阱。
有研究更進一步顯示，在有進行資產配置、將投資分佈在多元資產類型的情況下，投資人所選擇的資產類型分佈，會對投資結果（投資報酬、風險）產生高達 88% 的影響；意思是，選擇相類似資產配置的投資人，會有相似的投資成果，而投資人具體在每種資產類型下選擇了哪些投資商品，反而影響不大。
近年國人的投資理財意識抬頭，政府為回應國人的投資需求，於 109 年發佈了「銀行辦理高資產客戶適用之金融商品及服務管理辦法」，目的就是提供國人更好的金融服務、更多元的金融商品，以利投資人在資產管理上有更完善的資產配置組合。 透過政府的大力推動，截至 2024 年 4 月已累積有 1 兆 387 億元的高資產客戶管理資產規模（AUM），是相較 110 年 2,077 億元的 5 倍之多。
資產配置怎麼做？先評估三大要素
每個人適合的資產配置都不同，沒有最好或最適合所有人的資產配置，投資人應綜合考量個人投資目標、風險承受能力和投資時間長短等因素，來做出資產配置決策。
1. 投資目標
投資目標指的是：「投資人想要透過資產配置，達到什麼樣的成果」，例如：存退休金、買房或單純想存到第一桶金等，投資人先確定好投資目標，才能決定後續是否採取保守或積極的資產配置策略。
2. 風險承受能力
風險承受能力指的是：「為了換取報酬，投資人願意且有能力承受多大的損失。」投資人的風險承受能力，會是投資人要分配多少比例在「高報酬、高風險」或「低風險、低報酬」資產類型上的重要參考。 舉例而言，相較於投資報酬，更在乎不要虧錢的投資人，風險承受能力較低，適合選擇低風險、低報酬的資產類型；相反地，積極且敢於冒險的投資人，風險承受能力則較高，就可以將高報酬、高風險的資產類型比例拉高 此外需注意的是，資產投入較多的投資人會承擔更大的風險，因為在都是損失 10% 的情況下，投入一億元和一百萬元的損失差距就非常大，因此更需留意自己的風險承受能力，並善用資產配置來分散風險。
3. 投資時間範圍
投資時間範圍指的是：「投資人打算在多長的時間內，達到自己的投資目標」；投資時間範圍有時取決於投資目標，例如：30 歲時開始為 50 歲後的退休金進行資產配置，時間範圍可能就會以規劃 20 年長度為主。 而投資時間範圍的長短，也會某程度影響投資人的風險承受能力，例如：決定規劃 20 年投資時間的投資人，可能會因為時間較長，而更願意嘗試風險較高、短期波動性較大的資產類型，利用時間優勢等待市場變化；相對地，若只有 1 年的投資時間，投資人往往會以較保守、安全的資產類型為主。
資產配置的比例該如何分配？有哪些原則？
如果在了解自己的投資目標、風險承受能力後，還是不太清楚該如何分配比例、選擇哪些資產類型，不妨先參考以下介紹的四種常見資產配置方式：
按年齡區分的 100 法則
100 法則是最常見也易懂的資產配置方式，以不同年齡層的狀態為規劃主軸，包括：職涯進程、收入和時間優勢等，因為越年輕的人擁有越多的時間，人生中有工作、有收入的時間也還很長，因此可以承受較大的風險；相反地，年長的人缺乏上述優勢，更需要「保本」而非「高風險」的投資組合。
以下將簡單介紹各年齡層的常見財務狀況及建議的投資心態：
● 20-29 歲：開始投資
畢業後有了第一份正職工作的社會新鮮人，經濟狀況往往比學生時期較為寬裕，有多餘的錢可以開始進行投資，同時也是最具有時間優勢的年齡階段。 20-29 歲的投資人建議可以開始學習和嘗試投資，並了解、善用複利的優勢，讓這十年所做的投資，透過複利獲得最大的成長。
● 30-39 歲：專注於事業成長
此階段的投資人可能有一份較為穩定的工作，甚至有晉升為主管的機會，收入也較 20 幾歲時更為固定、提高，因此若還沒有投資或儲蓄的習慣，會建議盡快開始。 縱使這個年齡層可能要開始買車、買房、建立家庭，增加了許多日常開銷，仍會建議每個月撥出 10%-15% 的收入進行投資，因為此時複利的優勢仍存在，而且等到 40 歲以後才開始投資就太遲了。
● 40-49 歲：開始思考退休
40 歲以後，投資人往往會開始為退休金做準備，此時的收入通常會比 30 幾歲時更上一層樓，因此除了理財投資外，也會建議可以固定將每個月收入的 15% 存做退休基金，並考慮減少、避免債務累積。 若在這個階段才開始進行投資，要記得慎選投資標的，對於「報酬極高、風險極低」的投資要特別謹慎，並向專業的機構進行諮詢，若條件允許，也可以直接委託專業人士代為投資。
以國泰投信為例，就有提供專業的全權委託服務，由專業經理人為投資人規劃、操作，協助投資人獲取利潤並控管風險。
● 50-69 歲：即將退休
此階段的投資人更關注的是「如何安心退休」，固定的工作收入也會隨著退休而終止，因此會建議改採取「以保守為主軸」的資產配置。 投資人可以開始將投資從高風險的資產類型，轉向收益雖然較低，但同時也更為穩定、低風險的基金、債券等資產類型，以避免延後退休時間，或甚至大幅降低退休後的生活品質。
核心衛星投資策略
核心衛星投資策略的做法是：將投資人的資產分為核心資產和衛星資產，核心資產會佔投資組合至少一半以上的比例（50% 以上），且是以較低風險、保守的穩定資產類型為主，而衛星資產則佔有剩餘的比例，並會以風險較高、積極的資產類型為主。 核心衛星投資策略可以幫助投資人適時納入「前景看好、風險較高的新興投資標的」，並在嘗試提高投資報酬的同時，仍有效地控管風險。
懶人存股法
懶人存股法是直接尋找市場上符合自身需求的金融工具，作為投資標的或參考，像是現在有許多針對不同目標、日期來規劃的基金，就非常適合不想花太多時間研究「多種資產類型」的投資人。
以下舉二種基金為例：
● 平衡型基金
平衡型基金會同時包含股票、債券等資產類型，目的是為了平衡風險、追求穩定的獲利，並且會配合市場變化做相應的調整，例如：國泰人壽的SMART 股債平衡型 。● 目標日期基金
目標日期基金會依照人生階段的不同需求來設定到期的年限，且通常會以該年限為名，例如：先鋒目標退休 2040 基金 。 隨著設定的期限靠近，目標日期基金的投資組合也會有所調整，從高風險的資產類型，逐漸轉往保守、穩健的投資。
智能投資
智能投資可以協助投資人直接進行股債配置，投資人只需要定期檢視、穩定投入資金即可；若仍希望由自己進行投資商品的選擇，也可以只參考智能投資規劃的資產類型比例配置，再根據該比例進一步選擇具體的投資商品。
資產配置的進一步動態策略
按照資產配置所佈局的各項資產類型比例，會隨著市場變動、時間經過而有所改變，這時候就需要透過不同的策略，進行資產配置再平衡，以下介紹二種常見的調整策略：
● 戰略資產配置
執行方向 ：維持固定的資產配置比例
優點：簡單、好操作
缺點：較僵化、無法即時應對市場變化
● 戰術資產配置
執行方向 ：以原資產配置比例為主，但會因應市場或特定事件進行短暫調整
優點：增添資產配置的靈活性
缺點：手續費增加、投資人須具備分析能力
戰略資產配置（Strategic Asset Allocation, SAA）
戰略型資產配置的目標是維持固定、靜態的資產配置比例，因此不會根據市場、特定事件等變化調整，並透過定期檢視、買賣投資商品，將資產配置比例恢復到原始規劃。 此策略的優點在於簡單好操作，缺點則是相對僵化，在市場發生重大變化時，無法即時做出應對。
戰術資產配置（Tactical Asset Allocation, TAA）
戰術資產配置會配合市場或特殊事件，適度地進行短期、戰術性的調整，但在大方向上仍以原訂的資產配置比例為主，因此在特殊事件過去後，會再次將比例恢復到原始規劃，以貫徹資產配置「長期穩定」的核心概念。 此策略的優點在於增添了資產配置的靈活性，讓投資組合更加符合市場情勢，缺點則是可能有更多的手續費、更仰賴投資人的分析能力來辨別「何時」將比例恢復。
資產配置中常見的六種資產類型
股票
公司為了擴大經營或籌措資金，會發行股票、將公司的部分所有權出售，投資人可以透過買股票的方式，成為公司股東並持有公司部分所有權。
投資股票賺錢的方式有二種：
● 領股利：公司若賺錢、有盈餘，會將獲利以股利的方式發放給股東
● 售出賺差價：當股票價格漲超過投資人的購買價格時，將股票售出賺取差價
此外，股票通常按照市值分為：小型股、中型股、大型股，其各自的成長性、波動性、風險等也都不同。固定收益是以利息形式支付報酬的投資，是普遍被認為風險較低的資產類型。債券就是一種最常見的固定收益投資，其中又以「政府公債」和「公司債」為主，投資人透過購買債券的方式借錢給某個發行實體，並在還款日到期前，固定收到該發行實體支付的固定利息。
現金及現金等價物
此類型指的是手頭上有的現金、存款和類似現金的有價證券，優點是流通性高、風險非常低，但相對地，報酬也相當低。
不動產投資信託基金（Real Estate Investment Trust, REITs）
不動產投資信託基金是一種由信託業發行、以不動產作為投資標的的基金，信託業將不動產分割為數小份，讓投資人可以用小額購買並將不動產加入投資組合，享受不動產市場的穩健收益（包括：資金、管理費、營運收入等），而不需一次花費大筆金額購買不動產。 REITs 除了可讓投資人以較低的門檻參與不動產市場外，也可同時持有多元的不動產資產類型（例如：住宅、商業大樓等），並可以隨時彈性地買入賣出、靈活調整。
另類資產類別
相對於股票、固定收益（債券）、現金及現金等價物、大宗商品等四種流動性強的資產類型，另類資產類型較不容易變現、出售，是流動性較低的資產，包括：私募股權、私人債務、對沖基金、商品、不動產、收藏品等。另類資產類別為投資組合帶來更多元化的可能性，也因為另類資產與其他流通性較高的資產類型相關性較低，能夠在市場發生變化時，降低投資組合整體的風險。
衍生性金融商品指的是以其他資產為基礎，衍生出來的金融商品，其價值高低取決於基礎資產，並以四種基本衍生性金融商品為主：遠期合約、期貨、交換及選擇權。 此外，以金屬、能源、農產品三大類原物料為主的大宗商品，也是衍生性金融商品的一種，價格會隨市場供需產生波動，被認為是可對抗通膨的資產，並以直接投資、期貨、基金作為常見的投資方式。 衍生性金融商品的優點是可以讓投資組合多元化，幫助投資人實現槓桿交易、增加潛在報酬；缺點則是較為複雜難懂、投資新手難以駕馭，操作起來也有較高的風險。