2021年第二季台灣「經濟氣候暨金融情勢」發表會
─ 本團隊上修今年GDP預測至5%，升幅受制於疫情不確定性

• 5月本土疫情升溫前，得益於國外需求復甦強於預期，今年台灣經濟成長率有機會上修至6%。然國內疫情爆發導致民間消費等內需大受影響，因而限縮景氣上修幅度。本團隊預測2021年台灣經濟成長率將為5.0% (原為4.2%)，研判有80%的機率落在4.0-5.8% (原為3.5-5.0%)。

  美歐經濟持續復甦，搭配國內疫情逐漸受控與疫苗施打步上軌道，研判2021年7-9月台灣經濟氣候將擺脫象徵景氣衰退之「雨」；出現「陰」與「朗」的機率將在40%以上。

  主要央行淡化通膨風險，加上景氣復甦支撐企業獲利，全球各地金融情勢指數皆持續趨向寬鬆。本團隊研判：Fed升息時點將落在2023年，且台灣景氣因本土疫情而降溫，第三季後半才會逐步復甦，預期台灣央行今年維持利率不變可能性較高；第三季台灣金融情勢指數將徘徊於「穩定」與「趨向寬鬆」區間，呈現穩中偏鬆的局面。

  1. 上調2021年經濟成長率預估值至5.0%，升幅受制於疫情不確定性：5月本土疫情升溫前，美歐中等主要國家景氣回溫，帶動傳產需求明顯改善，加上5G、半導體維持結構性成長，供應鏈緊俏亦推升企業資本支出，激勵台灣第一季外需與投資強勁成長，全年GDP成長率本有機會上看6%。

     然其後，國內疫情爆發迫使政府祭出三級警戒管制措施，導致民間消費等內需大受影響，因而限縮景氣上修幅度。綜合評估，本團隊上修2021年台灣經濟成長率預測值至5.0% (原為4.2%)；研判全年成長率有80%的機率落在4.0-5.8%之間 (原為3.5-5.0%)。

     美歐景氣復甦有助外部需求，並進而推升投資，然台灣本土疫情升溫，雖對生產端影響可控，但三級警戒措施不利民眾消費活動，本團隊下修民間消費成長。不過，考量政府紓困措施可稍緩和消費降幅，加上去年基期偏低，預期民間消費仍可維持2%以上成長。

  2. 2021年第三季經濟氣候將在「陰」與「朗」之間，出現機率在40%以上：5月國內疫情急速惡化迫使政府祭出三級警戒，民間消費等國內需求遭逢打擊，拖累整體景氣表現。所幸，美歐等海外終端需求穩健，為外需提供支撐，搭配國內疫情逐漸受控與疫苗施打步上軌道，第三季台灣景氣有望止跌回穩。

     我們評估，2021年7-9月台灣經濟氣候將擺脫象徵景氣衰退之「雨」，波動於景氣低迷的「陰」與景氣穩定的「朗」之間；出現「陰」與「朗」的機率將在40%以上。

  3. 台灣央行持續維持政策利率不變，第三季金融情勢將穩中偏鬆：主要央行淡化通膨風險，加上景氣復甦支撐企業獲利，全球各地金融情勢指數皆持續趨向寬鬆。本團隊研判：Fed升息時點將落在2023年，且台灣景氣因本土疫情而降溫，第三季後半才會逐步復甦，預期台灣央行今年維持利率不變可能性較高。

     第二季台灣金融情勢指數主要受到股市波動影響，展望第三季，央行維持寬鬆資金環境，將使得股匯市波動之影響力多空互抵。本團隊評估，台灣金融情勢指數將徘徊於「穩定」與「趨向寬鬆」區間，呈現穩中偏鬆的局面。

  4. 影響2021年經濟成長與金融情勢的主要因素：(1)台灣新冠肺炎疫情、疫苗接種速度與國產疫苗有效性風險；(2)全球供應鏈調整與產業復甦不均衡加深經濟前景不確定性；(3)美中爭端與國際政治的不確定性；(4)主要國家寬鬆財政與貨幣政策對景氣與信貸的支持作用；(5)美歐中景氣復甦、新興科技應用需求暢旺，有利出口。(20210622)