台灣月 GDP 與經濟氣候預測

美、中貿易戰5月再起波瀾並有擴大趨勢,恐將壓抑台灣景氣回溫的力道。

本團隊研判第三季前各月成長幅度仍低,經濟氣候出現陰的機率都在40%以上。我們維持2019年台灣經濟成長率為2.2%,並研判有80%的機率落在1.5%~2.5%間,但需留意不確定性造成逐漸擴大的下方風險。

台灣央行在6月將維持利率不變,且全年維持利率不變的機率較大,降息機率仍低。整體金融情勢僅可望緩步改善,第三季呈現緊縮的機會依然較大。



國民經濟信心調查

本月的景氣現況與展望樂觀指數同步受挫,為年初以來最大跌幅。薪資展望及現況樂觀指數也同步下跌,跌破正值,薪資期待轉趨保守。雖消費意願小幅下滑,所幸大額消費意願依舊穩健已連續5個月處在正值。

2019年台灣經濟成長率的平均預期值小降至2.1%,認為可能會跌破2%的比例攀升至36.9%。通膨方面,平均通膨預期值僅小降,且認為今年通貨膨脹率會低於1.0%的民眾仍超過六成,顯示並無太大的通膨壓力。

民眾股市樂觀指數大跌至-21.0,為年初以來最大跌幅,風險偏好小幅下滑至-6.0,後續美、中貿易戰發展仍是關鍵風險因子。



研究方法

國內生產毛額 (GDP) 是建構景氣循環時一個最主要的參考依據。行政院主計處於每年 2、5、8、11 月會公佈經季節調整之上一季 GDP 及其它項目。然而,此 GDP 季資料存在時間上的落後,且無法呈現逐月的變化。為能更及時地掌握國內景氣狀態,本研究結合中研院院士管中閔博士、中央大學經濟系教授 徐之強博士、清華大學計量財務系副教授黃裕烈博士以及國泰金融集團經濟研究團隊,在政府部門公布的各項數據基礎上,藉由計量方法 ( State Space Model with Exogenous Variables ) 來建構 GDP 月資料,並進行預測。

研究限制

本研究在研究方法上已經力求嚴謹完整,可是仍存在以下研究限制:
  • 我們假設月 GDP 的資料服從 ARIMA 數列 (Autoregressive Integrated Moving Average Process)。
  • 模型外生變數的挑選是基於專家主觀的判斷。

研究發現

1. 本團隊將經濟氣候依不同的月 GDP 成長率區分如下:

2. 1990 年以來各月的 GDP

3. 月 GDP 的變動率可以當作判斷經濟景氣的輔助性指標


研究團隊

職銜 姓名 最高學歷 主要經歷及現任
計畫主持人 何耕宇 英國華威克大學
財務金融博士
台大財金系教授
台大進修推廣學院
副院長
台大計量理論與
應用研究中心副主任
協同主持人
(經濟顧問)
徐之強 國立台灣大學經濟學博士 中央大學經濟系教授
研究員
(經濟顧問)
黃裕烈 國立台灣大學經濟學博士 清華大學計量財務系
教授
研究員
(經濟顧問)
徐士勛 國立台灣大學經濟學博士 政治大學經濟系副教授
總經理 李長庚 美國賓州大學華頓商學院
企管碩士
國泰金控總經理
投資長 程淑芬 美國舊金山金門大學
財務銀行碩士
國泰金控投資長
協理 陳欽奇 國立台灣大學經研所碩士 台灣綜合研究院研究
一所副所長
國泰金控經濟研究處
協理

月 GDP 簡介

  • 國內生產毛額 (GDP) 為國內所有經濟活動的總和,主要由民間消費、民間投資、政府支出與淨出口等項目所構成,月 GDP 即為 GDP 的月資料
  • 月 GDP 是用計量方法(State Space Model with Exogenous Variables)將主計處的季 GDP 分解,而非統計結果。
  • 月 GDP 的建構與預測為國內首創。

與其他相關指標的差異及特色

  • 經濟局勢瞬息萬變,月 GDP 可提供政府與民眾更全面、更即時的資訊以掌握掌握經濟變動。
  • 月 GDP 可彌補現有指標的不足,但不會是現有指標的替代品。
  • 藉由預測模型,可提供未來經濟狀態的預警,並計算其發生的機率。

FAQ

何時舉辦台灣月 GDP 與經濟景氣之判斷與預測的正式發表會?

我們將於每年 3、6、9 及 12 月上旬舉辦發表會,請隨時注意網頁上最新消息。

如何觀看每季簡報檔?

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月 GDP 可否作為股票投資之參考依據?

本項研究成果僅會做為判斷未來景氣的依據之一,建議應同時參考其他相關指標做成更全面的判斷。惟投資人應審慎考量自身投資之需求與風險,不可以此做為投資決策之唯一依據,且本公司恕不負任何法律責任,亦不做任何保證。


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